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科技公司现金储备充足 泡沫担忧或是多余

2014-05-15 作者:腾讯科技 熠辉 出处: 比特网论坛 责编:姜静
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科技公司现金储备充足 泡沫担忧或是多余

  腾讯科技讯 5月14日消息,科技股的低迷状态已持续两个月,这不禁让投资者想起了世纪之交的互联网泡沫灾难。但目前至少缺少一个灾难性先兆,即科技公司没有倒闭风险。

  《华尔街日报》分析了已经上市或即将上市的148家美国科技公司,结果发现,按这些公司2013年的支出速度计算,没有一家公司会在一年内用光现金。

  2000年,美国科技股迎来最后一轮增长,并于当年3月达到峰值。但当前的科技公司与那时截然不同。2000年3月,金融杂志《巴伦周刊》报道称,在跟踪的207家互联网公司中,1/4的公司将在一年内用光所有现金。很多公司最后的确如此。

  如今的硅谷,人们围绕另一场可能发生的科技泡沫争论不休。平均而言,2013年和2014年初上市的公司的财务状况不及2011年和2012年上市的公司。3月初,年轻科技公司的估值创下了自2000年以来的最高纪录。从那时起,一些高价位股票纷纷下跌,Twitter、商务软件开发商Workday、网络安全公司FireEye等公司股价已下跌30%到70%。

  但是,现在的情况不同于15年前。最近,通过IPO(首次公开募股)筹集资金的科技公司数量只有以前的1/10,而且今年的IPO更加成熟。佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特(Jay Ritter)统计显示,今年上市科技公司成立时间是1999年上市科技公司的三倍。最近的科技IPO规模更大,财务状况也更健康。调整通胀率之后,近期上市的科技公司平均销售额约为网络泡沫时期的6倍,而且盈利的可能性更高。

  现金支出

  《华尔街日报》认为,即使科技股崩盘,也不可能出现互联网泡沫般的灾难。《华尔街日报》使用标普金融数据库S&P Capital IQ的统计数据,调查了从2010年1月至本周一上市或提交上市申请的公司。这份调查报告涉及多个科技领域包括电子商务公司,社交媒体公司和软件/计算设备开发商。

  《华尔街日报》的调查结果远不及2000年初那般可怕。《华尔街日报》还使用体验的方法分析了1996年至1999年上市的公司。当时,在525家上市科技公司中,大约67%公司入不敷出。按它们1999年底的支出速度,大约16%的公司将在一年内用光现金。

  相较之下,根据《华尔街日报》最近的统计,2013年只有29%的公司(43家)的开支超过收入。其中三家公司截至去年12月31日的现金储备不够一年的开支,三家公司分别是2U、Sysorex Global和A10 Networks。为了补充现金储备,三家公司都已经上市。

  A10 Networks于3月份募集到1.2亿美元资金。2U和Sysorex则表示,大幅开支旨在增加营收,它们将通过贷款获得现金。

  两个例子

  eToys和Marketo便是两家典型的烧钱公司,虽然上市时间相隔数年,但两家公司还是有相似之处。

  eToys于1999年5月上市,当时它的成立时间还不到3年,在线销售玩具、视频游戏及其他儿童商品的时间仅为19个月。1999年3月31日,eToys营收为4100万美元,现金储备为2800万美元。在之前的12个月内,eToys现金支出达3300万美元,高于同期收入(所有数据都根据通胀率进行调整)。

  市场营销软件开发商Marketo于2013年3月上市,此时Marketo已成立7年时间。2012年,Marketo营收达5840万美元,其运营支出比收入高出2400万美元。到2012年底,Marketo现金余额为4400万美元。

  Marketo通过IPO融资7000万美元,按照当时的开支速度,这笔资金足够Marketo开支10年的时间。

  这样的数据足以打消投资者的担忧。但是,由于大幅增加销售和营销支出,投资者最近大量抛售Marketo及其同侪的股票。2013年,Marketo的营销和销售支出占到总营收的65%。标普数据显示,分析师普遍预计Marketo将到2018年才能盈利。自2月11日达到峰值,Marketo股价已经下跌46%。

  Marketo发言人表示,公司每年营收可达1.2亿美元。他还表示:“参照任何标准,Marketo都是一家具有真正价值的公司。15年轻,那些泡沫公司充满炒作,而且毫无收入。”

  但是,以现金支出来预测公司财务状况并不一定准确。eToys通过IPO融资1.76亿美元,按当时的开支速度,这些资金足够eToys维持7年。但不到两年,eToys就关闭网站,申请破产保护。(熠辉)

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